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股市观察改革成为动力源新生态悄然构建热点

2018-12-03 15:52:50

股市观察:改革成为动力源 新生态悄然构建,热点资讯,

中国证监会证券期货监管工作座谈会于7月21日至22日在京召开。此次会议以加快监管转型为主题,总结了上半年工作的情况,明确了下半年工作的目标、任务、路径。 面对2014年中国资本市场下半场,监管层将如何定调?未来又有那些政策可以期待?市场各方十分关注。

2014年注定成为中国资本市场载入史册的一年,这一年中国资本市场沿着市场化、法治化、国际化方向全面深化改革。半年过去了,市场各方交出答卷。这半年资本市场顶层设计出炉,在新“国九条”的指导下中国资本市场发展有了新的发展纲领;这半年暂停一年多的IPO重新开闸,市场不仅对当前发展阶段有了更深的认识,还对注册制有了新的理解;这半年我国资本市场体系更加完善,从新股到退市、再到并购重组,各项政策扑面而来;这半年保护中小投资者的小“国九条”逐渐落实,市场主体归位尽责,公平原则更加体现。我们认为,可以用“新、严、变、寄”这四个关键字,对中国资本市场正在发生的变化进行总结和前瞻。 新:顶层设计再出发立体式改革蓝图“落地施工” 其实早在去年十八届三十全会,中央便提出了股票发行注册制。至此中国资本市场便掀起了以注册制为目标“牵一发而动全身”的改革。 5月9日,国务院出台了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(俗称新“国九条”),相隔十年,资本市场顶层设计再出发,市场给予很高期待。十年前的老“国九条”成功的解决了股权分置、流通股问题,但市场化问题却一直没能根本解决。新“国九条”在中国转型升级的大背景下产生,一方面助力中国经济爬坡过坎,优化产能结构,另一方面立足当前资本市场主要矛盾,让其回归到资源配置、服务实体经济的本能。 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为,新“国九条”旨在打造完整的资本机场体系,并非单独针对股市,而是在资本市场体系的完善与均衡上发力,打造一种健康的市场生态。 除明确改革之纲外,资本市场自身也在有计划、有目标的进行着一场全方位的立体式改革,其中IPO成了“当头炮”,随后优先股、退市、并购重组、私募等相继展开。 一位业内人士告诉,在新“国九条”的指导下,各改革环节目标更加明确思路一脉相承,加大监管转型、简政放权、还权于市场。通过这些改革,市场机制进一步顺畅,更加尊重市场规律,为下一步的深层次的发展奠定了基础。一场立体式的改革蓝图已经“施工”,新监管机制下的生态环境正在构建。 严:清除害群之马市场化改革需要匹配严格监管 “中国资本市场越来越严格了。”这是不少人对当前市场的直观感受,他们认为,在新的监管制度下,发行人、中介不敢再随意违法,否则将付出沉痛代价。 法制强则市场兴,市场越发达越需要严格地监管。与其他要素市场相比,资本市场有着既高效又脆弱的双重性,如果没有有效的规则约束,逐利的资本就会冲破诚信的底线,轻则导致市场萎缩,重则传导风险危及经济运行和社会稳定,因此资本市场必须走向法治市场。 当前,宽进严监管、加强监管执法是我国资本市场监管转型的“着力点”。目前证监会已经把重点转移到稽查执法上,从审核审批向监管执法转型,从事前把关向事中、事后监管转移,以“零容忍”态度将破环市场秩序的害群之马清除市场。 数字显示,2013年共新增立案调查190件,移送公安机关案件41件,同比分别增长68%和20%;全年审结案件142件,同比增长88.4%,作出处罚决定79项,罚没款总额达7.28亿元。 现在我国正处于注册制改革的过渡期,加上我国的投资者结构仍以中小散户为主,在这个国情下更需要加强法治化建设,加大违法违规的惩处执法力度,让市场各方主体归位尽责。“看不见的手”若想稳定、有序、高效地运转,必须有严格监管做保障,否则,改革就会不配套,市场就会出现问题,过快、过慢的市场化都是一种伤害。 变:思路转向稳定预期一级市场开始向二级市场让利 随着IPO再次开闸,新股再次成为市场的关注焦点,面对600多家排队企业,市场担心这么多企业的上市对大盘造成严重抽血效应,投资者情绪一度极度恐慌。 为了稳定投资者预期,5月证监会主席肖钢在落实新“国九条”的工作会议上明确指出,A股市场下半年将计划发行100家左右的IPO企业。业内人士指出,这背后实质反应的是监管思路的转变,提出了稳定预期、适度控制的新监管理念。 在我国资本市场仍处于新兴加转轨的现阶段,适当的控制仍有其必要性。这个做法一定程度上打消了市场顾虑,有助于形成稳定预期、提升投资者信心,有利于大盘企稳。 同时通过一系列制度安排,募集资金用途更符合市场化原则,老股转让增加了约束条件,让发行人、机构在一定条件下对自身行为进行修正。资料显示,6月IPO重启的首批10家公司中多数企业上认购倍数均高于150倍,回拨后上发行量占比90%,上中签率高于下的情况在近几年来首次出现。 经过这次打新,一些机构开始逐渐明白,监管层的规则已在悄然改变,这些制度安排有助于解决市场发展的主要矛盾,有助于遏制发行人的圈钱行为各方归位尽责,有助于实现一级市场向二级市场的倾斜。 寄:下半场仍有期待注册制方案等系列政策将注入新动力 上半年已经结束,那么下半年中国资本市场监管会有那些看点呢?业内人士表示,其实很多政策都是具有连贯性的。 经过半年的IPO实践与探索,不少投资者对新时期的监管规则有了一定了解,对注册制的认识更加深入。分析人士说,下半年将继续按照现有新股发行模式,在新规、新环境下让市场各方全面适应,其中注册制具体方案的出台将备受关注。 同时,“沪港通”实现资本市场双向开放。港交所集团行政总裁李小加表示,“沪港通”表面上看是两地交易所之间股票互联互通的商业性安排,但在本质上,它却是中国资本市场双向开放这一盘大棋中的一步好棋,它的意义是不可忽视的。 此外,下半年还要积极推进《证券法》、《期货法》的立法修改;上市公司监管将进入发展新阶段更重视内幕交易、虚假信息披露;一些新品种如ETF期权、原油期货等将上线;行业创新加快发展,10月或将推出统一账户平台,期货及衍生品发展创新意见或将面世,新三板做市商业务也将正式开展。 2014年是资本市场的改革年,一场全方位的改革仍在继续,因为只有改革中国资本市场的深层次问题才能化解,只有改革资本市场才会更加公平,更好的服务实体经济。相信,当量变积累发展到质变时,中国资本市场就会真正脱胎换骨。 (:DF142)

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