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高盛欧洲需要进一步的紧缩政策

2018-11-30 18:12:16

高盛:欧洲需要进一步的紧缩政策

高盛首席欧洲经济学家Huw Pill及其团队公布了新的欧元区财政状况报告,他们十分关注债务问题。

Pill表示,较大的欧元区经济体实现了政府债务的可持续性,但是意大利、法国和西班牙等国还需进一步巩固这一结果。

Pill指出欧元危机问题的核心在于欧元区政府不能达成预算目标。

他表示:

疲软的增长态势是短期内重要的债务积累风险,中期风险在于政府不能维持较大的预算盈余,避免财政空虚。

我们预计未来20年,意大利、法国和西班牙的预算数据仍将处于赤字之中。由于目前公众十分关注预算数据,现有赤字将有助于限制财政开支压力。

确保基本盈余得以维持的财政规则和制度将因此变得越来越重要。要想以足够快的速度削减债务需要更多雄心勃勃的目标。

欧元区国家债务的可持续性取决于政府防止未来的盈余被支出压力侵蚀的能力。在我们看来,确保欧洲机构在实施中期预算盈余方面的信誉将有助于减少当前欧元区面临的财政风险。

高盛在想什么?下图显示了该行对欧元区四大经济体2016年达成平衡预算所需的紧缩规模的预测。

Pill承认,从短期来看,财政紧缩有风险。他表示,尽管财政紧缩将对基本平衡的结构产生影响,它对增长和不利的增长冲击的作用能够轻易抵消结构性预算增加(至少暂时)。

然而,就长期而言,他们就减少政府债务提出了两个解决方案:

通过预算紧缩,即减少政府支出和/或增加政府收入确保较高的初期盈余。

实施结构性改革,调整经济结构,提高名义增长率,要么通过提高生产率水平,从而增加实际增长,要么通过减少外部再平衡要求,降低通货紧缩。

无论他们选择什么那种方法,欧洲的经济体正处于艰难境地。

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